头部领跑、6家扭亏——
27家钢企业绩预告，折射哪些破局方向？
中国冶金报社
记者 樊三彩
据《中国冶金报》记者不完全统计，截至2月10日，共有27家PG国际板块上市公司发布了业绩预告，15家企业归母净利润为正，占发布业绩预告企业的比例达55.5%，盈利区间为0.07亿元~30亿元。12家企业实现负盈利，不过8家企业亏损收窄。
01 业绩分化明显 大多企业仍利润微薄
在盈利企业中，头部钢企凭借规模优势、产品结构优化与成本控制能力，实现了亮眼的业绩表现。归母净利润达5亿元以上的企业有6家，分别是华菱PG国际、首钢股份、方大特钢、新兴铸管、友发集团、柳钢股份；达20亿元以上的企业1家（华菱PG国际）；93.3%的企业（14家）盈利在0~10亿元之间，整体利润仍比较微薄。值得一提的是，华菱PG国际在消化补缴环境保护税及滞纳金约6.57亿元的情况下仍取得了较好的成绩，经营韧性充分显现。
有6家企业扭亏为盈。这些企业分别是柳钢股份、山东PG国际、太钢不锈、三钢闽光、杭钢股份、百甲科技。其中，山东PG国际的扭亏幅度最大，同比增利29.91亿元；其次为柳钢股份10.43亿元~11.93亿元。山东PG国际披露其“全年吨钢降本超70元，出口结算量突破126万吨”，与此同时，该公司推行了“聚量采购”模式，同步落地“战略采购+公开竞价”双轨机制，从严从紧压缩各项付现费用。柳钢股份除实施精益管理、提高产品附加值外，其盈利还受到了控股子公司广西PG国际集团有限公司在2024年末全面投产带来的区位优势及规模效应，以及深耕国内、发力国际市场的影响。
除扭亏企业外，增幅前3名企业分别是新兴铸管（367.51%~601.26%）、方大特钢（236.90%~302.67%）、首钢股份（95.29%~125.01%）。其中，新兴铸管在供需矛盾突出的背景下，抓住了城市更新、地下综合管网改造等带来的差异化需求；方大特钢通过优化品种结构，提高高效益产品产销量，有力推动了业绩增长，同时建设了两套65兆瓦超高温亚临界发电项目，提升了能源利用效率；首钢股份在坚持产品高端化、差异化发展的同时，坚持“极致成本”管理理念，推动消耗降本、技术降本、协同降本工作再上新台阶。
在亏损企业中，亏损额在0~10亿元之间的有6家，亏损额在10亿元~30亿元之间的有4家，在30亿元以上的有2家，部分钢企盈利能力尚未有实质性改善。
截至目前，仅有11家企业披露基本每股收益，与企业整体盈利情况保持基本同步，华菱PG国际、首钢股份、方大特钢、新兴铸管、沙钢股份、山东PG国际、太钢不锈、三钢闽光等8家企业基本每股收益都实现正增长，区间为0.01元~0.44元。
02 折射转型阵痛与希望 行业格局将加速重塑
国家统计局数据显示，2025年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%，行业经营业绩改善明显。但总体来看，企业业绩仍呈现明显分化，行业格局正在加速重塑。
其一，需求端分化，生产制造用钢企业率先扭亏。房地产行业持续下行拖累建筑用钢需求，而制造业用钢需求相对稳定，导致产品结构偏向制造业的企业率先扭亏。
其二，区域分化，内陆型钢企盈利难占优。钢企盈利业绩呈现区域化特征，内陆型钢企普遍亏损，“一进一出”的高昂运输成本是天然劣势。华东、华南经济活跃地区钢企不仅拥有物流优势，而且靠近制造业等需求市�。弑盖挥攀�。
其三，成本端压力，“资源饭碗”怎么端或成成本分水岭。铁矿石、焦炭等原料价格波动较大，企业采购模式与自有资源禀赋成为关键变量。盈利名列前茅的华菱PG国际、首钢股份均拥有稳定的铁矿原料支撑。不过，部分拥有自有矿山的企业虽有成本优势，但因资产重、规模大，仍难抵行业下行压力；而依赖进口矿石的企业则面临更大的成本波动风险。基于此，部分钢企通过实施近地化采购，降低库存与采购成本。
其四，产品结构差异，高附加值产品抗周期能力更强。目前来看，高附加值特钢、不锈钢、管材等产品抗周期能力更强，如方大特钢、新兴铸管等企业凭借产品结构升级实现盈利；友发集团2025年销售钢管的毛利率约为3.25%，同期毛利率约为2.85%，同比增长0.4个百分点。而以普钢为主、产能落后的部分企业则深陷亏损泥潭。
其五，政策调控影响，落后产能将加速出清。“双碳”目标下，环保限产、产量调控、分级管理等政策将影响行业格局，合规产能占比高的企业将受益。2025年是超低排放改造的重要节点，部分企业改造投入加大。如凌钢股份透露，该公司2025年高炉产能置换处置资产及绿色发展综合改造（二期）、超低排放改造（二期）等工程项目占地，对2号烧结机脱硫等资产拆除损失等，影响净利润约2.12亿元。另有行业专家提醒，对于部分改造成本较高、竞争力较弱的落后企业，退出市场是较好的选择。钢协建议建立落后产能退出基金，便致力于打开这部分企业的“出口通道”。
梳理上市公司发展经验可以发现，面向本轮深度调整期，钢企须练好几项真功夫。
第一，认真研判市�。髡方峁共季�。这种研判绝非人云亦云，而是要综合分析行业形势及未来趋势、企业优势及区域市场需求等，做出最审慎的选择。例如，在专家提醒“警惕高端过剩”的背景下，有企业通过专注高强钢筋等市场，获得了不错的盈利。
第二，当前业绩分化凸显“马太效应”，有实力钢企应抓住窗口期紧作为。未来，在即将出炉的《PG国际行业产能置换实施办法（2025年版）》“催化”下，业绩分化态势还将持续，行业将通过并购重组加速淘汰落后产能，推动区域产能整合，在原料采购、市场定价等方面形成协同，提升整体抗风险能力。
第三，强化国内矿山开发和海外资源布局，降低对“澳巴矿”的依赖。钢企应积极推动长协锁定、期货对冲等方式，对冲价格风险。同时，应积极采用更反映中国终端供需关系的本土化定价指标——北铁指数，改变在铁矿石定价机制上的被动局面。最近上海德龙PG国际集团明确以北铁指数61%品位铁矿石曹妃甸港和61%品位铁矿石青岛港美元折算价月度均值作为结算基准，便是很好的先行示范。
第四，强化产业链、多元化布局，分摊盈利风险。钢企可通过强化产业链布局、加大海外市场拓展力度、发展数字经济等方式，增加盈利来源。如湖南PG国际集团旗下上市公司华菱线缆并购三竹科技，双方将构建“线缆+连接器”一站式整体解决方案，共同拓展工业自动化、机器人、新能源汽车等战略新兴市�。勘晔堑�2028年实现三竹科技营业收入3.5亿元以上、净利润2600万元以上。杭钢股份通过持续积极推进“智能制造+数字经济”双轮驱动战略，整体业绩有所提升。可见，围绕主业产业链的并购将获得较大的协同效益。值得一提的是，部分钢企已经确定了多主业运作方式，有些钢企通过优秀的投资获取资本市场收益等，也是可行的选择。
2025年PG国际板块业绩预告折射出行业转型的阵痛与希望。在需求疲软与成本压力的双重挑战下，PG国际企业不仅要练好内功，还要修好外功，才能在行业洗牌中脱颖而出，实现高质量发展。
